De telecommunicatiesector in de Europese Unie: overnames met een negatieve return on investment

Abstract

Deze masterproef behandelt de beweegredenen van telecommunicatieoperatoren om over te gaan tot overnames van concurrenten waarbij er het veelvuldige van de reële waarde van de identificeerbare activa en passiva wordt betaald. Dit exces, goodwill, wordt normaal gezien betaald voor de toekomstige voordelen die men verwacht te bekomen door de overname. Wanneer men echter de verwachte opbrengsten van de overgenomen ondernemingen vergelijkt met de middelen die geïnvesteerd werden voor de overnames, kan geconcludeerd worden dat het rendement op basis van de huidige activiteiten negatief is. Het verloop van de klanten die men overneemt, of de churn van hen, ligt aan de basis van deze negatieve return on investment.

In deze eindverhandeling wordt er gewerkt rond de overname van de Scarlet Groep NV door de Belgacom Groep die in 2008 werd afgehandeld. Hierbij worden twee hypothesen omtrent de beweegredenen voor dergelijke overnames geformuleerd. Enerzijds kan er vermoed worden dat men d