Veranderingen in de financieringskosten ten gevolge van de financiële crisis? Studie van de determinanten

Abstract

De financiële crisis die in 2007 uitbarstte, heeft een onmiskenbare invloed gehad op de financiering van bedrijven. Door een contractie aan de aanbodzijde kregen bedrijven te maken met significante hindernissen om externe financiering op te halen. Deze hindernissen waren echter niet voor elk bedrijf even groot. Op basis van een enquête die in Nederland werd uitgevoerd bij niet-financiële ondernemingen, wordt aan de hand van een lineaire en een ordinale regressie getest welke bedrijfskenmerken kunnen dienen als determinanten voor het meten van de verandering in financieringskosten ten gevolge van de financiële crisis. Uit de verkennende analyse blijkt dat in 2010, het jaar waarin de enquête werd afgenomen, de ergste periode al voorbij was, aangezien bedrijven lagere financieringskosten ervoeren in vergelijking met 2007. De resultaten wijzen uit dat de grootte, het hebben van een sterke relatie met een bank, het inbrengen van borgstelling en het op zoek gaan naar financiering bij meerdere banken een negatieve invloed hebben op de verandering in financieringskosten. Er is ook sprake van een sectorspecifieke invloed. Daartegenover hebben ouderdom, de cashvoorraad, de mate van financiële beperktheid en de interestdekking een positieve invloed op de verandering in financieringskosten. Deze resultaten lijken in tegenspraak met de literatuur. Een mogelijke verklaring kan gevonden worden in het gegeven dat gezondere bedrijven meer toegang tot de financieringsmarkt overhouden na een contractie en zo een grotere verandering erva