Dividendpolitiek in private bedrijven

Abstract

In de economische wetenschap, meer bepaald de financiële economische wetenschap, is dividendpolitiek altijd al belangrijk geweest. Al sinds de dagen van Modigliani en Miller (1961) hebben economisten zich met het dividendvraagstuk, 'waarom bedrijven dividenden uitkeren?', bezig gehouden. Doorheen de jaren hebben onderzoekers geprobeerd de dividendpuzzel aan de hand van verschillende, soms tegenstrijdige, theorieën proberen op te lossen. 'We have moved from a position of not enough good reasons to explain why dividends are paid, to one of too many.' (Ang, 1987).

Zo zijn dividenden naast een middel voor het uitkeren van winsten aan de aandeelhouder, ook een manier zijn om de toekomstvisie van een bedrijf naar buiten te signaleren. Dit maakt dat dividenden en de hoogte van dit dividend, desondanks een daling in het aantal bedrijven dat dividenden uitkeert (Fama & French, 2001), een delicate aangelegenheid blijft voor dividend betalende ondernemingen (Brav et al., 2005; Dong et al., 2005) en uitermate relevant blijft ondanks de opkomst van alternatieve manieren van winstuitkering (zoals de 'share repurchases').

Het opzet van deze thesis is niet nagaan waarom bedrijven in België een dividend uitkeren, maar onderzoek doen naar de verschillen in dividendpolitiek tussen private en publieke ondernemingen in België. Uit voormalig onderzoek van Michaely en Roberts (2011) is de verwachting dat private ondernemingen gemiddeld kleiner zijn, ook gaan private ondernemingen op een deel andere parameters (bijvoorbeeld: winstgevendheid,