De motieven van Belgische beursgenoteerde bedrijven voor het inkopen van eigen aandelen

Abstract

Deze masterproef omvat een studie van de motieven van Belgische beursgenoteerde bedrijven voor het inkopen van eigen aandelen. Volgens de resultaten hebben slechts twee motieven een significante invloed op de kans dat een Belgisch beursgenoteerd bedrijf eigen aandelen inkoopt.

Enerzijds wordt de pecking order theory bevestigd, hetgeen inhoudt dat hoe groter de nood aan externe financiering, hoe kleiner de kans is op een inkoop van eigen aandelen. Anderzijds wordt de temporary cash flow hypothesis bevestigd: niet-permanente cash flows in de vorm van een vermindering van de kapitaaluitgaven vergroten de kans dat een onderneming eigen aandelen inkoopt. Verder tonen de resultaten aan dat het inkopen van eigen aandelen en het uitkeren van een dividend geen substituten zijn van elkaar, maar wel complementen.

Aanvullend werden het uitkeren van dividenden en cash in het algemeen onderzocht. Het uitkeren van cash in het algemeen omvat zowel het inkopen van eigen aandelen als het uitkeren van dividenden. Hieruit blijkt dat de pecking order theory ook belangrijk is voor het uitkeren van een dividend en het uitkeren van cash in het algemeen. Daarnaast hebben permanente cash flows een significant positief effect op het uitkeren van dividenden, wat in lijn ligt met de temporary cash flow hypothesis en de praktijk van Belgische beursgenoteerde bedrijven om aan dividend smoothing te doen. Tevens zijn er aanwijzingen dat Belgische beursgenoteerde bedrijven ontvangen dividenden doorsluizen naar hun eigen aandeelhouders.