Invloed kostenstructuur op dividendpolitiek

Abstract

Na elk boekjaar moeten ondernemingen allerhande beslissingen maken. In grote lijnen gaat het dan over drie grote beslissingen; investeringsbeslissingen, financieringsbeslissingen en dividendbeslissingen. De resultaatverwerking beïnvloedt al deze beslissingen. Zo beslist de algemene vergadering elk boekjaar, onder meer, de bestemming van de gerealiseerde winst. Zo kan de algemene vergadering beslissen om een deel van de winst in te zetten om de groei van de onderneming te ondersteunen. Na elk boekjaar beslist de algemene vergadering dus hoeveel winst er wordt uitgekeerd aan de aandeelhouders, en hoeveel winst er binnen de onderneming wordt behouden. Deze studie bestudeert de invloed van de kostenstructuur op drie facetten van de dividendpolitiek. Een eerste regressiemodel bestudeert de invloed van de kostenstructuur op de keuze van de onderneming om hun aandeelhouders al dan niet te vergoeden. We besluiten dat ondernemingen met meer vaste kosten significant minder geneigd zijn om de aandeelhouders te vergoeden. Daarna schept een meervoudig lineair regressiemodel een beeld van de invloed van de kostenstructuur op de grootte van het dividend. We besluiten dat ondernemingen met meer vaste kosten een significant kleinere dividend uitbetalen. Tot slot beschikken we over onvoldoende data om bewijs te leveren voor de invloed van de kostenstructuur op een voorkeur van ondernemingen voor een cashdividend of een terugkoop van eigen aandelen.