De kapitaalstructuur en de ondernemingsreactie op zwakke bedrijfsprestaties

Abstract

Deze masterproef is gebaseerd op Jensen’s (1989) argument, dat een hogere hefboomwerking in een jaar van gemiddelde of bovengemiddelde prestaties de kans vergroot dat een onderneming zal reageren met een bepaalde actie op slechte prestaties. Om deze relatie te testen werd een steekproef van 43 slecht presterende Belgische beursgenoteerde bedrijven, geselecteerd tussen een periode van 2011 tot 2019. Deze slechte prestaties zijn gekenmerkt door negatief evoluerende marktrendementen op korte termijn. Verder werden 6 hypothesen geformuleerd om te onderzoeken of bedrijven met een hogere schuldfinanciering in een periode voor slechte prestaties eerder zullen reageren bij slechte bedrijfsprestaties door het ontslaan van werknemers, het herstructureren van management, het verkopen van activa of het verminderen van dividenden. Uiteindelijk, met behulp van enkele statistische testen stellen de resultaten dat een lagere leverage in een predistress periode de waarschijnlijkheid doet toenemen dat bedrijven op korte termijn actie ondernemen op slechte prestaties. Anders verwoord duidt dit erop dat een onderneming met een lagere schuldfinanciering in het jaar van gemiddelde of bovengemiddelde prestaties sneller op korte termijn zal reageren op slechte prestaties door middel van operationele of financiële acties. Het argument van Jensen (1989) kan dus niet worden ondersteund.